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股票價值分析調(diào)查報告-股票價值分析調(diào)查報告范文
企業(yè)都有自己的一套運營體系，在市場競爭中不同企業(yè)有著不同的前景，各個企業(yè)的市值都是不同的。然而每一個企業(yè)都有自己所特有的股份，也就是很多朋友投資的股票。股票價值分析調(diào)查報告怎么寫呢?下面是小編整理的股票價值分析調(diào)查報告資料，歡迎閱讀。
篇1：平安銀行股票價值分析調(diào)查報告
一、公司基本概況
中國平安銀行(集團)股份有限公司(以下簡稱“中國平安”)是中國第一家以銀行業(yè)為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團。公司成立于1988年，總部位于深圳。2004年6月和2007年3月，公司先后在香港聯(lián)合 交易所主板及上海證券交易所上市，股份名稱“中國平安”， 香港聯(lián)合交易所股票代碼為2318; 上海證券交易所股票代碼為601318。
設(shè)立中國平安人壽銀行股份有限公司(“平安人壽”)、中國平安財產(chǎn)銀行股份有限 公司(“平安產(chǎn)險”)、平安養(yǎng)老銀行股份有限公司、平安資產(chǎn)管理有限責任公司、平安健康銀行 股份有限公司，并控股中國平安銀行海外(控股)有限公司、平安信托投資有限責任公司(“平 安信托”)、平安銀行。平安信托依法控股平安證券有限責任公司，平安海外依法控股中國平安 銀行(香港)有限公司，及中國平安資產(chǎn)管理(香港)有限公司。
二、行業(yè)狀況分析
(一)行業(yè)基本狀況
1、我國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
收入規(guī)模迅速擴大。銀行業(yè)是國民經(jīng)濟中增長最快的行業(yè)之一， 2006年全國保費收入達到5，641億元，是2002年的1.8倍，在世界排名第9位，比2000年上升了7位。也就是說，中國銀行業(yè)的國際排名平均每年上升1位。截至2007年底，中國共有銀行公司110家，其中外資公司43家，比2002年底的22家公司增加了21家;中國保費收入達7035.8億元，是2002年的2.3倍，同期，外資銀行公司保費收入達420億元，是2002年的9.1倍;外資銀行占全國市場份額的5.9%，比2002年增加4.4個百分點。2008年全國各地區(qū)實現(xiàn)保費收入97840966.41萬元。
中國作為一個潛力無比巨大的對外完全開放的市場，對國際銀行資本有著非同一般的吸引力，許多國際知名的銀行企業(yè)已把在中國發(fā)展業(yè)務(wù)作為一個重要的戰(zhàn)略來安排，對于中國的銀行企業(yè)來說，這就意味著如果要在競爭中生存和發(fā)展，就必須適應(yīng)這一國際化發(fā)展的潮流，中國銀行行業(yè)已步入高速發(fā)展期，銀行行業(yè)的經(jīng)營模式也向著多元化發(fā)展，未來中國的銀行業(yè)發(fā)展前景看好。
投資渠道穩(wěn)步拓寬。2007年是銀行資金投資渠道穩(wěn)步拓寬的一年。受益于資產(chǎn)價格的持續(xù)上揚和投資渠道的拓寬，2007年1至11月份，銀行資金運用余額2.6萬億元，收益率達10.87%，為近年來最好水平。自2007年4月保監(jiān)會將銀行資金入市比例從5%調(diào)高至10%后，銀行機構(gòu)在一、二級市場的活躍程度不言而喻，銀行巨頭身影頻現(xiàn)，中小險企相繼加入，各銀行公司投資股票的比例直逼上限。當然，銀行資金的投資渠道絕不會僅僅局限于A股市場。2007年7月，中國保監(jiān)會公布的《銀行資金境外投資管理暫行辦法》明確規(guī)定，銀行機構(gòu)海外投資不得超過上年末總資產(chǎn)的15%，投資范圍包括固定收益類、股票、股權(quán)等產(chǎn)品。保監(jiān)會批準中國平安銀行公司運用不超過上年末總資產(chǎn)15%的自有外匯資金和人民幣購匯資金，投資香港股票市場和重大股權(quán)項目。
銀行監(jiān)管水平提高。加入WTO以后，我國銀行監(jiān)管的法制環(huán)境將產(chǎn)生重大變化，銀行監(jiān)管將更加有法可依。與WTO規(guī)則不一致、與中國政府承諾相沖突的銀行監(jiān)管法律、法規(guī)和制度將得到修改或廢止。同時，還將有許多反映市場經(jīng)濟體制要求的銀行新法規(guī)面市，銀行公司與市場經(jīng)濟體制及國際慣例相適應(yīng)的經(jīng)營管理活動將得到法律的認可�！躲y行代理公司管理規(guī)定》、《銀行公估公司管理規(guī)定》、《銀行經(jīng)紀公司管理規(guī)定》等已經(jīng)于2002年1月開始生效。在監(jiān)管實踐方面，銀行監(jiān)管將進一步體現(xiàn)市場經(jīng)濟的要求，堅持依法、審慎、公平、透明和效率的監(jiān)管原則。監(jiān)管方式和監(jiān)管重點也將產(chǎn)生重大變化，從運動式、間歇式、大清理轉(zhuǎn)向常規(guī)的間接監(jiān)管，在繼續(xù)堅持市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重的前提下，逐步向以償付能力監(jiān)管為核心的監(jiān)管方式過渡。2006年出臺的一個文件《關(guān)于銀行業(yè)改革發(fā)展的若干意見》明確指出，穩(wěn)步推進銀行公司的綜合經(jīng)營能力，發(fā)展成為具有國際競爭力的銀行公司。我國銀行業(yè)正積極探索與銀行業(yè)、證券業(yè)，進一步更深層次的合作，提供多元化和綜合性的銀行。同時要進一步加強和改善銀行監(jiān)管，促進銀行業(yè)綜合經(jīng)營、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。2007年中國保監(jiān)會頒布了《中國再銀行市場發(fā)展規(guī)劃》，明確了我國再銀行市場中長期發(fā)展方向、目標與政策。
在以償付能力監(jiān)管為核心的原則下，銀行公司經(jīng)營風險預(yù)警系統(tǒng)、經(jīng)營信息披露制度、首席精算師登記認可制度、銀行公司評級制度和銀行法定會計制度將逐步建立。同時，還將建立監(jiān)管部門公共信息服務(wù)系統(tǒng)、新聞發(fā)布和公告制度，規(guī)范并向社會公開監(jiān)管部門工作程序和審批程序，對監(jiān)管部門及其人員的法律、行政與輿論監(jiān)督和信訪投訴制度的建設(shè)也將得到加強。銀行自律組織建設(shè)將加快，比如將在銀行行業(yè)協(xié)會下設(shè)各專業(yè)委員會，如產(chǎn)險委員會、壽險委員會、銀行中介人協(xié)會、銀行精算師協(xié)會、銀行會計師協(xié)會等。
2、我國銀行業(yè)發(fā)展前景
中國銀行業(yè)發(fā)展前景廣闊。銀行業(yè)置身于經(jīng)濟和社會發(fā)展的大局，面臨著十分重要的歷史機遇。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境對銀行業(yè)發(fā)展十分有利。2007年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達到246637億元，比上年同期增長 11.4%。支撐經(jīng)濟增長的物質(zhì)和技術(shù)基礎(chǔ)不斷增強，標志著中國經(jīng)濟進入新的發(fā)展階段。國際經(jīng)驗表明，在這個階段人們的消費需求開始升級，生活要求出現(xiàn)多樣化，對住宅、汽車、文化教育、醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老保健等改善生活質(zhì)量的需求明顯提升。
國內(nèi)社會環(huán)境對銀行業(yè)發(fā)展十分有利。國家統(tǒng)計局發(fā)布統(tǒng)計公報2007年未全國總?cè)丝跒?32129萬人，為銀行市場提供了豐富的潛在銀行資源，我國的社會保障體制正在經(jīng)歷著重大變革，商業(yè)養(yǎng)老銀行、醫(yī)療銀行作為社會銀行的重要組成部分，已日益為人們所重視，這一切都正在改變著人們在傳統(tǒng)體制下形成的對風險的態(tài)度，引發(fā)了人們對銀行的需求，為銀行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了機遇。
3、我國銀行業(yè)的健康發(fā)展
深化改革、完善公司治理結(jié)構(gòu)。我國銀行業(yè)改革和發(fā)展的主要思路是繼續(xù)深化銀行業(yè)的企業(yè)改革，繼續(xù)落實各項改變措施，將改革不斷引入深化，鼓勵股份制銀行公司，通過吸收外資和社會資金完善公司治理結(jié)構(gòu)，支持符合條件的股份制公司在境內(nèi)外上市，建立符合市場經(jīng)濟發(fā)展要求的現(xiàn)代銀行企業(yè)。繼續(xù)培育多層次的銀行服務(wù)體系，繼續(xù)培育和發(fā)展國際的大型銀行集團，允許銀行公司根據(jù)市場地位和業(yè)務(wù)發(fā)展需要整合內(nèi)部資源，成為主業(yè)突出優(yōu)勢互補的企業(yè)集團。完善銀行市場的準入機制，增加市場主體，為銀行市場注入活力。有側(cè)重地批設(shè)專業(yè)性的養(yǎng)老銀行公司、農(nóng)業(yè)銀行公司、健康銀行公司。積極培育再銀行市場，支持銀行公司和其他各類投資主體參股設(shè)立銀行公司，增強我國再銀行市場的整體承保能力。規(guī)范發(fā)展銀行中介市場，鼓勵和促進專業(yè)銀行中介機構(gòu)創(chuàng)新經(jīng)營模式，發(fā)揮專業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢，逐步建立同意、開放、有序競爭具有中國特色的銀行市場體系。
提高監(jiān)管水平，防范風險。要提高銀行業(yè)監(jiān)管水平，加強國際銀行監(jiān)督合作。一是加強償付能力監(jiān)管的制度建設(shè)，加大對違法違規(guī)機構(gòu)的處罰力度，切實保護投保人的利益。二是加強銀行資金運用監(jiān)管，積極探索與銀行資金運用渠道相適應(yīng)的監(jiān)管方式和手段，及建立動態(tài)的銀行資金運用風險監(jiān)控模式。三是加強與國際銀行監(jiān)督管理協(xié)會的合作。繼續(xù)深入、廣泛地學(xué)習(xí)國際銀行業(yè)監(jiān)管的先進經(jīng)驗，加快與國際慣例接軌的步伐，逐步實現(xiàn)銀行業(yè)監(jiān)管的國際化。 中國銀行市場是世界上最大的潛在市場，是世界銀行市場的重要組成部分，中國銀行業(yè)必將在開放中獲得更大的發(fā)展。
(二)、財務(wù)分析
中國平安的流動比率、速動比率近三年數(shù)據(jù)呈總體上升趨勢，資產(chǎn)負債率比較穩(wěn)定。反映了該企業(yè)持有流動資產(chǎn)比率較大，償還短期到期債務(wù)能力較強。相對于中國人壽、太保等企業(yè)，平安的.流動比率等數(shù)據(jù)更接近于理想值。
總體來說中國平安經(jīng)營情況比較穩(wěn)定，償債能力較強，受短期債務(wù)沖擊可能性較小;但是也要注意防止流動資產(chǎn)持有過多導(dǎo)致的機會成本風險過大。
2、營運能力
選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來分析中國平安的營運能力。由數(shù)據(jù)可知中國平安僅三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步小幅上升，反映了去也運營能力較為穩(wěn)定。但是橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)平安的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于中國人壽、太保，說明中國平安在加強企業(yè)運營效率，增加資產(chǎn)使用率的問題上還需不斷改進。
3、盈利能力
由于2008年歐洲金融集團富通(Fortis)的股份出現(xiàn)巨額虧損，富通的第一大股東中國平安銀行(Ping An Insurance)對富通投資計提減值準備共計228億元人民幣，直接導(dǎo)致平安2008年凈利潤銳減99%。而正是由于富通投資的巨額虧損，導(dǎo)致中國平安2008年的盈利狀況受到極大沖擊。
受金融危機影響，2008年幾大銀行公司毛利均受較大影響。中國平安毛利率水平直接從2007年度的10.40%降至1.65%，同比下降84.13%。
凈資產(chǎn)收益率能夠綜合性的反映企業(yè)資本運營的綜合效益。2007年度中國平安的該項指標一度達到了19.90%。但是2008年凈利潤的劇減直接導(dǎo)致資產(chǎn)凈收益率同比下降95.78%。同樣處于金融危機影響，行業(yè)內(nèi)的中國人壽、中國太保凈資產(chǎn)收益率水平同樣較低。
同樣受到投資虧損的影響，中國平安2008年度的每股凈資產(chǎn)從2007末的14.87%元降至11.27元。盡管降幅不小但是明顯高于中國人壽和中國太保。顯示中國平安總體實力及抵御風險能力依然較強。
三、技術(shù)面分析
1、近期大盤總體走勢
周四大盤兩市股指承接昨日尾盤跳水走勢，紛紛大幅低開，之后受有色、券商等板塊調(diào)整影響，大盤大幅下挫再創(chuàng)新低，盤面上個股出現(xiàn)大面積跌停，臨近中午收盤，股指期貨快速反彈帶動大盤絕地反擊，深指一度翻紅。午后環(huán)保板塊率先啟動，再次點燃大盤反彈信號，有色、煤炭等板塊跟進，大盤強勢翻紅。截至收盤，兩市個股呈現(xiàn)超跌反彈走勢。
2、中國平安的技術(shù)分析
經(jīng)過近年的產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)重組之後，中資壽險上市公司的成績單更顯懸殊.三大上市壽險公司的上半年凈利增長由7%至67%不等;根據(jù)湯森路透StarMine的預(yù)測，全年凈利增長將介乎7%至25%之間.
去年，為了提高收益率，國內(nèi)壽險公司專注于產(chǎn)品配置重組，包括將躉繳保費轉(zhuǎn)至期繳保費、由短年期轉(zhuǎn)至長年期，以及由銀行銀行轉(zhuǎn)至經(jīng)紀銷售.不過，今年上半年，不少銀行公司又趨向去年重組前的配置以爭取營業(yè)額，而且股市下滑和資金利率低位運行，收益率受壓. 中國共有八家銀行集團控股公司，包括中國人保集團、中國人壽集團、中國平安(601318.SS: 行情)(2318.HK: 行情)、中國太保(2601.HK: 行情)(601601.SS: 行情)、中國再銀行集團、陽光銀行集團、中國銀行(控股)公司、中華聯(lián)合銀行控股公司.
國內(nèi)人身險行業(yè)有逾20家中資壽險公司，近30家中外合資壽險公司，還有約10家中資專業(yè)養(yǎng)老險和健康險公司.今年前7個月共實現(xiàn)人身險原保費收入6，701.4億元人民幣，其中壽險6，126.5億元.
中國平安在A股市場宣布發(fā)行260億元的可轉(zhuǎn)債之后，中國平安(601318.SH;02318.HK)股價昨日在A股和H股雙雙下挫，分別下跌5.20%和2.65%。平安的再融資計劃，再度充當了A股殺手，昨日A股在外圍股市上漲的情況下，仍下跌1.12%擊穿2200點關(guān)口，收于2191.15點。在今年9月26日A股擊穿2400點時，中國平安就曾充當滬市跳水“亞軍”，在A股和H股分別大跌9.58%和13.71%。當時，中國平安是受到對比利時富通投資浮虧超160億等傳聞影響。
從日K線看，5日均線得而復(fù)失，顯示市場的弱勢特征依舊，短期市場仍將延續(xù)探底之旅。從歷史來看，市場每次大的調(diào)整后期見底階段都伴隨著大面積的恐慌性拋盤，反觀近期市場則是陰跌不斷，量能持續(xù)萎縮，說明調(diào)整還有一段路程要走。特別是在中國平安推出融資計劃后，將加大權(quán)重股的下行壓力。
從MACD(12，26，9)指標來看:MACD為-0.46表明12月21日仍在空頭市場運行，還要等待買入信號的發(fā)生。其他指標如DMI(7，6)、DMA(10，50)等均表明中國平安處于空頭市場，RSI為不確定。
以上一系列數(shù)據(jù)都說明中國平安會繼續(xù)下跌，我建議滬市大盤股指直接向上突破的話，當股指靠近日線圖布林帶上軌道線附近以后高拋;大盤股指沒有向上突破就出現(xiàn)向下調(diào)整的話，不能在盤中殺跌，相反，在20日均線附近可以低吸。
四、分析結(jié)論
以上一系列數(shù)據(jù)都說明中國平安會繼續(xù)下跌，我建議滬市大盤股指直接向上突破的話，當股指靠近日線圖布林帶上軌道線附近以后高拋;大盤股指沒有向上突破就出現(xiàn)向下調(diào)整的話，不能在盤中殺跌，相反，在20日均線附近可以低吸。
在2008年股票市場大幅調(diào)整之下，中國平安投資呈現(xiàn)大幅虧損，但基于該公司核心銀行業(yè)務(wù)的快速穩(wěn)健發(fā)展及綜合金融優(yōu)勢，去年第四季度中國平安依然扭虧為盈，最終努力實現(xiàn)了2008年度整體盈利。這說明在如此逆境下，中國平安的主營業(yè)務(wù)能夠穩(wěn)健發(fā)展，該 企業(yè)前景依然看好。雖然現(xiàn)在08年的金融危機余波影響仍在，中國國內(nèi)通貨膨脹比較嚴重，但市場的春天總會到來，中國平安的吸引力仍不可小覷，我建議持有該股票做中長線投資，期待它的浴火重生。
參考文獻:
1、中國銀行業(yè)的發(fā)展狀況與前景分析.
2、中國平安日K線圖分析.
3、中國平安行業(yè)概況 .
4、中國平安的歷史與展望.
5、看圖識股票.
篇2：股票價值分析調(diào)查報告
我國滬深股市發(fā)展至今已有上千只A股，經(jīng)過十年的風風雨雨，投資者已日漸成熟，從早期個股的普漲普跌發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)徹底告別了齊漲齊跌時代。從近兩年的行情分析，每次上揚行情中漲升的個股所占比例不過1/2左右，而走勢超過大盤的個股更是稀少，很多人即使判斷對了大勢，卻由于選股的偏差，仍然無法獲取盈利，可見選股對于投資者的重要。
那么如何選擇一只股票呢?需要考察哪些技術(shù)指標呢?
選股的基本策略是：價值發(fā)現(xiàn)，選擇高成長股，技術(shù)分析選股，立足于大盤指數(shù)的投資組合(指數(shù)基金)。基本分析選股，就是要進行
公司所處行業(yè)和發(fā)展周期分析，公司競爭地位和經(jīng)營管理情況分析，公司財務(wù)分析 ，公司未來發(fā)展前景和利潤預(yù)測，發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題，結(jié)合市盈率指標選股 。
以江中藥業(yè)為例，具體分析一下它的價值。
一. 公司所處行業(yè)和發(fā)展周期
任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來說，任何行 業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，行業(yè)經(jīng)歷這四個階段的時間長短不一通常人們在選則個股時，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長行業(yè)的個 股，而避免選擇夕陽行業(yè)的個股品牌，江中藥業(yè)之后經(jīng)歷了11年的高速成長期，目前已進入成熟期，它的股價，也在幾年 中經(jīng)歷了十余倍的狂飚后穩(wěn)定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬，雖然屬于被認為 是夕陽行業(yè)的鋼鐵行業(yè)，但是由于自身良好的經(jīng)營和管理水平，98年實現(xiàn)了凈利 潤增長超過100%的驕人業(yè)績，說明夕陽行業(yè)中照樣可以出現(xiàn)朝陽企業(yè)。以上事實 表明，行業(yè)發(fā)展周期和公司自身的發(fā)展周期有時可能差別很大，投資者在選股時既 要考慮行業(yè)周期，又要具體問題具體分析。
在我國，由于公司的一般規(guī)模較小，抗風險能力較弱，企業(yè)的短期經(jīng)營思想比較濃厚，要想獲得長期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展難度較大 ，上市公司中往往曇花一現(xiàn)者較多，但江中藥業(yè)公司規(guī)模較大
二. 公司競爭地位和經(jīng)營管理情況分析
市場經(jīng)濟的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無競爭優(yōu)勢的企業(yè)，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競爭優(yōu)勢，并且不斷地通過技術(shù)更新、開發(fā)新產(chǎn)品等各 種措施來保持這種優(yōu)勢，公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術(shù)水平，其次是公司的管理水平，另外 市場開拓能力和市場占有率、規(guī)模效益和項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)能力也是決定公司 競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進行分析，可以使我們對公司的未來發(fā)展 情況有一個感性的認識。除此之外，我們還要對公司的經(jīng)營管理情況進行分析，主 要從以下幾個方面入手：管理人員素質(zhì)和能力、企業(yè)經(jīng)營效率、內(nèi)部管理制度、人才的合理使用等。 通過對公司競爭地位和經(jīng)營管理情況的分析，我們可以對公司基本素質(zhì)有比較深入的了解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。
三. 公司財務(wù)分析
如果說，對公司的競爭地位和經(jīng)營管理情況進行的分析，主要是定性分析，那 么對公司財務(wù)報表進行的財務(wù)分析則是對公司情況的定量分析。
四. 公司未來發(fā)展前景和利潤預(yù)測
投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來發(fā)展前景作一基本估計，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預(yù)測公司下一期或幾期的利潤，以便為公司的內(nèi)在價值作一定量估計。這項工作由于專業(yè)性較強，一般由專業(yè)分析師進行，普通投資者雖然對利潤預(yù)測難度較大，仍然可以根據(jù)自己掌握的信息作一大概的估 計，對于選股的投資決策不無裨益。
五.發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題
在選股時，除對公司其它各方面情況進行詳細分析外，我們還必須通過對公司 年報、中報以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問題，及時調(diào)整投資策略，回避風險。由于各家公司所處行業(yè)、發(fā)展周期、經(jīng)營環(huán)境、地域等各不相同，存在的問題也會各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，沒有一個固定的分析模式，但是一般發(fā)生的重大問題容易出現(xiàn)在以下幾方面：
1. 公司生產(chǎn)經(jīng)營存在極大問題，甚至難以持續(xù)經(jīng)營
公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生極大問題，持續(xù)經(jīng)營都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產(chǎn)和倒閉的邊緣。
2. 公司發(fā)生重大訴訟案件
由于債務(wù)或擔保連帶責任等，公司發(fā)生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務(wù)成立并限期償還，將嚴重影響公司利潤、對生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生重大影響，對公司信 譽也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產(chǎn)危險。
3.投資項目失敗 ，公司遭受重大損失
公司運用募股資金或債務(wù)資金，進行項目投資，由于事先估計不足、或投資環(huán)境發(fā)生重大變化、或產(chǎn)品銷路發(fā)生變化、或技術(shù)上難以實現(xiàn)等各種原因，使得投資 項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來的盈利預(yù)測發(fā)生重大改變。
4.從財務(wù)指標中發(fā)現(xiàn)重大問題
從一些財務(wù)指標中可以發(fā)現(xiàn)公司存在的重大問題。(1) 應(yīng)收帳款絕對值和增幅巨大，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過低，說明公司在帳款回收上可能出現(xiàn)了較大問題;(2) 存貨巨額增加、存貨周轉(zhuǎn)率下降，很可能公司產(chǎn)品銷售發(fā)生問題，產(chǎn)品積壓，這時最 好再進一步分析是原材料增加還是產(chǎn)成品大幅增加;(3) 關(guān)聯(lián)交易數(shù)額巨大，或者上市公司的母公司占用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源于母公司，利潤可能存在虛假，但是對待關(guān)聯(lián)交易需認真分析，也許一切交易都是正常合法的;(4) 利潤虛假，對此問題一般投資者很難發(fā)現(xiàn)，但是可以發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，例如凈利潤主要來源于非主營利潤，或公司的經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大改變，某年的凈利潤卻突然大幅增長等，隨著我國證券法的實施及監(jiān)管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉(zhuǎn)趨勢。
六.結(jié)合市盈率指標選股
運用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標，并綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發(fā)展前景等因素，確定公司的合理價格，如果價格被低 估，則可作為備選股票，擇機買入。 在此方法中，市盈率是最重要的參考指標，究竟市盈率處在什么位置比較合 理，并沒有一個絕對的標準，各個國家和地區(qū)的平均市盈率差距也很大，歐美國家 股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長一段時間內(nèi)高居60倍以上嗎、近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30-50倍的范圍內(nèi)波動，一般來 說，30倍左右是低風險區(qū)，50倍左右是高風險區(qū)，從投資價值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風險收益 率，那么在股市中高于這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目 前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應(yīng)的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價值的標準，低于這一市盈率水平的股票，就可以認為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的 影響巨大。首先，市盈率水平與公司所處行業(yè)密切相關(guān)。此外，公司高成長與否，對市盈率有重大影響。俗話說，買股票就是買公司的未來，一個對未來有良好預(yù)期的個股，其股價自然就高。公司未來前景越好，成長性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量這一因素呢，我們在此引入動態(tài)市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈
率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ=考察期股價 / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ=考察期股價 / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ=考察期股價 / 預(yù)期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基于假設(shè)企業(yè)考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實際上不能真實地反映企業(yè)當前的實際經(jīng)營情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平，其作用也就大打折扣。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據(jù)，我們將3種市盈率結(jié)合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應(yīng)該把市盈率和成長性結(jié)合起來考慮。在成長性類似的企業(yè)中，應(yīng)選擇市盈率低 的股票，若一個企業(yè)成長性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。
篇3：股票價值分析調(diào)查報告
關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報告(股票代碼：600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報告(股票代碼：600276)
一、宏觀經(jīng)濟分析
(一)全球宏觀經(jīng)濟分析
全球經(jīng)濟增長明顯放緩，發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟體增長態(tài)勢良好，在世界經(jīng)濟中的地位進一步提升，但經(jīng)濟運行表現(xiàn)各異。發(fā)達經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)危機不斷擴散和蔓延，經(jīng)濟下行的風險進一步加劇。發(fā)達經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟下行風險、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。國際金融市場動蕩不已，市場對世界經(jīng)濟增長前景的擔憂加大。大宗商品市場高位波動，推高了全球整體物價水平。經(jīng)濟問題與社會問題的聯(lián)動關(guān)系進一步加強，各國經(jīng)濟復(fù)蘇和政策運用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對相互依賴性很高的世界經(jīng)濟造成明顯沖擊。
(二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析
受美、歐債務(wù)危機沖擊，市場信心動搖，金融市場持續(xù)大幅波動，大宗商品價格明顯下跌，全球制造業(yè)活動收縮，國際經(jīng)濟環(huán)境有所惡化。2015年，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風險也在增加，預(yù)計在2015年我國出口增長將難以達到今年水平，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計消費明年將穩(wěn)中有漲。
二、行業(yè)分析
(一)行業(yè)政策
"十二五"生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源等5個方面，其中生物醫(yī)藥是"研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品"任務(wù)的第一要點。科技部將通過科技重大專項、973計劃、863計劃、科技支撐計劃等進行落實。"重大新藥創(chuàng)制"專項"十二五"期間，中央將下?lián)?00億元的專項資金以及300億元配套資金，力爭自主創(chuàng)制30個創(chuàng)新藥物，完成200個左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新，同時基本建成國際一流的藥物創(chuàng)新體系，培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū)，重點突破20-30項新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。
(二)行業(yè)表現(xiàn)
醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè)，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長速度，02年以來，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長，仍處于上升趨勢。從今年醫(yī)藥板塊走勢來看，截止2015年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢仍處于調(diào)整狀態(tài)，上半年整體走勢疲弱，處于深度調(diào)整，下半年后，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，隨著三季報的發(fā)布，走出一波較好的走勢。雖然近期看，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長速度。基于國家政策的一貫性，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十一五"規(guī)劃》《國家中長期科學(xué)、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件，我們作出以下展望：
1)、從行業(yè)趨勢看，我國生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生"規(guī)模擴張、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級"的趨勢。國家會在政策上提供保障，如規(guī)則設(shè)計、稅收減免、專項資金扶持、融資渠道開拓、市場環(huán)境培育、人才隊伍建設(shè)等。除了國家產(chǎn)業(yè)基金外，引導(dǎo)社會資金進入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式，提供從VC/PE融資到IPO的政策便利，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。
2)從治療領(lǐng)域上看，國家重點發(fā)展針對惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā)，和針對傳染病的新型疫苗研發(fā)。3)從藥物開發(fā)方向看，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會是國家重點鼓勵的領(lǐng)域。4)國家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥，還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會受到政策支持。創(chuàng)新能力強的制藥企業(yè)將在"十二五"中獲得新的發(fā)展機遇。當然，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低、自主創(chuàng)新能力不強、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等，這都是投資者在進行投資時值得關(guān)注的。
三、公司分析
(一)公司簡介
江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，2000年在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2015年被國家科技部評定為"中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟"的牽頭單位;2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競爭力評選中，公司名列第一;同年，公司以第一名身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的"國內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線"。2015年公司實現(xiàn)銷售收入37、5億元，利稅15億元，各項經(jīng)濟指標均比去年同期有大幅增長。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一，市場份額達12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達到片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家GMP認證。另有4個原料藥通過美國FDA認證。美國FDA官員已于2015年7月到公司進行了制劑的認證檢查，其中注射劑的認證是我國首次接受FDA認證，為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來，公司先后承擔了4項國家863計劃重大科技專項項目、9個項目列入國家"重大新藥創(chuàng)制"專項，12項國家火炬計劃項目，7項國家星火計劃項目，23項國家級重點新產(chǎn)品項目及數(shù)十項省級科技攻關(guān)項目，公司共申請了近180項發(fā)明專利，其中60項全球?qū)＠?PCT專利)，有1個創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個創(chuàng)新藥正申請臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實現(xiàn)在重點領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。為了在激烈的市場競爭中取得主動權(quán)，公司建立并完善了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊伍。擁有十幾個年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場，擴大出口渠道。
(二)公司近況
2015年12月17日(美國時間12月16日)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局(FDA)通知，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國FDA認證，獲準在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國FDA認證，使公司成為國內(nèi)第一家注射液通過美國FDA認證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動伊立替康注射液在美國銷售，形成新的增長點，同時進一步加速推進其它制劑產(chǎn)品通過美國FDA和歐盟認證，并實現(xiàn)銷售。
(三)發(fā)展前景
注射劑認證，為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。
1、國內(nèi)首次通過FDA注射劑認證，為產(chǎn)業(yè)升級提升信心。FDA對注射劑生產(chǎn)標準認定要求極嚴，此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑FDA認證后，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際場上再次升級。當前國內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑FDA認證工作，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽二期注射劑生產(chǎn)基地，預(yù)計在2015年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。
2、伊力替康全球仿制藥市場處于高速成長期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥，是輝瑞的原研藥，2015-2015年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因為是抗癌領(lǐng)域的注射劑型，進入門檻很高。在2015年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長，2015年超過2億美元，首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的FDA制劑認證工作，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國市場藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國的銷售工作。
3、制劑出口將成為長期發(fā)展重點之一。公司注射劑生產(chǎn)線通過FDA認證意義重大，為制劑出口將成為長期發(fā)展重點之一后續(xù)產(chǎn)品開展FDA認證工作積累了經(jīng)驗，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類，按時間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥DMF文號(見圖表2)。當前美國正面嚴重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域，隨著公司未來ANDA品種增加，有望打開美國市場，制劑出口將成為公司中長期發(fā)展的重點。
4、通過認正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價"獲得找遍定價優(yōu)勢。當前國內(nèi)招標中對制藥公司的研、通過認正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價"獲得找遍定價優(yōu)勢。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高，和海外注冊認證有利于獲得高定價難度提升，F(xiàn)DA通過FDA認證獲取招標定價格優(yōu)勢的模式將會日益被采納。當前公司伊力替康國內(nèi)銷售額不到2億元，預(yù)計取得認證后將陸續(xù)提升各地招標價格，憑借"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價"提升產(chǎn)品競爭力。
5、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn)，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸，獲得高速增長。認證有助于獲得更多獎勵和補助。
6、FDA認證有助于獲得更多獎勵和補助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補助，此次通過FDA認證，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級的發(fā)展方向，有助于得到更多激勵，推動未來的創(chuàng)新發(fā)展。
(四)財務(wù)分析
1、主要財務(wù)指標指標\日期凈利潤(萬元)
2015-09-3067169、47
2015-12-3172417、33
2015-12-3166573、09
2015-12-3142294、71
凈利潤增長率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)資產(chǎn)負債比率(%)凈利潤現(xiàn)金含量(%) 19、2516、7312、2764、43
8、7721、3310、8053、29
57、4025、5311、1365、96
1、9721、2110、2027、77
凈資產(chǎn)收益率：該指標最近一期行業(yè)平均值為6、56%，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠遠大于此值，且最近四年公司該指標均大于此值，反映了公司盈利能力較強。凈利潤增長率：該指標最近一期行業(yè)平均值為28、23%，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長率雖僅為19、25%，當從上表我們不難看出，隨著公司營銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標從2015年的57、40%跌至2015年的8、77%。而2015年該指標迅速漲至19、25%，增長速度之快，放映了增長能力較強，前景較好。資產(chǎn)負債比率：該指標最近一期行業(yè)平均值為61、76%，而公司最近一期資產(chǎn)負債比率僅為12、27%，且最近四年該指標均遠遠小于行業(yè)平均值，放映了公司負債較少，償債壓力小。凈利潤現(xiàn)金含量：該指標最近一期行業(yè)平均值為-60、87%，而公司最近一期凈利潤現(xiàn)金含量為64、43%，且最近四年該指標均遠遠大于行業(yè)平均值，放映了公司收益質(zhì)量良好，現(xiàn)金流動性較強。
2、可比公司估值
(注：以上數(shù)據(jù)均摘至中金研究報告)根據(jù)公司近年來的經(jīng)營情況，與可比公司的估值及公司歷史P/E，P/B值的走勢，我們對公司2015年業(yè)績作出如下預(yù)期綜合盈利預(yù)測2015主營業(yè)務(wù)收入(人民幣百萬元)營業(yè)利潤(人民幣百萬元)凈利潤(人民幣百萬元)6667248971，1211，46352460678093911413，20920153，74420154，65620155，46920156，689
總股本(人民幣)EPS(人民幣)
1，124
1，124
1，124
1，124
1，124
0、59
0、64
0、80
1、00
1、30
我們預(yù)計2015年公司將再次迎來業(yè)績高速增長，根據(jù)公司經(jīng)營情況，我們預(yù)測
2015/2015/2015年EPS分別是0、80/1、00/1、30元，對應(yīng)當前股價P/E分別是37、5X/30X/23X，2015年最后一批限制性股票激勵將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長。
四、技術(shù)分析
(一)大盤后市研判(2015、02、22)大盤后市研判(2015、02、22)
繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進行震蕩，午后在各類題材股的活躍下，放量沖擊2400點整數(shù)關(guān)口。市場呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍，個股普漲僅有少數(shù)下跌。截止收盤滬指報收于2403點，上漲0、95%。;深成指報收于9862點，上漲1、72%;兩市合計成交217億元，成交量較昨天放大三成左右。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲，券商、地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面，股指整體還運行在上升的趨勢當中，今日還上穿了上升楔形的上軌，表現(xiàn)出一定強勢，在突破2400點后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大。但對于現(xiàn)階段形勢，我們認為只要短期趨勢未發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍保持謹慎做多的思路。操作上：在短期趨勢未轉(zhuǎn)變的前提下，仍以持股為主，適當減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個股。對于減持后的倉位可以買進底部的未大幅上漲的低價超跌股，充分利用資金，把短線行情做足，倉位控制在五成左右，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個股分析(恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價：27、00)
(二)形態(tài)及技術(shù)指標分析
1、形態(tài)分析頭肩頂：從長遠趨勢來看，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的"左肩""頭"按目前趨勢來看，后市出現(xiàn)"右肩"是大概率事件。而在此段趨勢內(nèi)，已形成兩個比較標準的頭肩頂形態(tài)，、2015年3月到2015年10月，股指走出了復(fù)合型頭肩頂，13-14(1)元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強力支撐，后市股指走出了一波向上趨勢，最高時股價為42、79元。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂，(2)而前期支撐位27、50為它的頸線，不過就今天的走勢來看，頸線并未對它形成有效支撐，預(yù)計后市股指會加速下探。下降通道：根據(jù)近期(2015年1月24日至今)走勢，連接該區(qū)間內(nèi)的各個低點，再做該段連線的平均線，即可得到一個通道線，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢中。支撐線：根據(jù)2015年1月25日的高點和2015年7月2日的低點連接起來，我們可以得到一個支撐線，且該支撐線與下降通道線在股價為23、14時有一個較強支撐。2、技術(shù)指標移動平均線(MA)(1)就目前走勢來看，股指已跌破5日均線，且5日線與10和60：日線均已形成死叉，20日線與60日線也已形成死叉。(2)短期均線(5日、10日、20日)均有明顯向下趨勢，而中長期均線(60日、120日、250日)趨勢并不明朗。指數(shù)平滑異同移動平均線(MACD)：目前DIF和DEF均為負值，反映了目前市場為空頭市場，且兩者均已跌破0軸線，不過兩者并未有明顯相交趨勢。隨機指標(KDJ)(1)K、D的取值低于20，且J值小于0位于超賣區(qū)，：(2)不過KDJ目前反彈趨勢并不明顯，且三者無明顯相交趨勢。
五、結(jié)論
從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看，我們建議投資者可長期持有該股票，而考慮當前宏觀經(jīng)濟面及該股的近期表現(xiàn)，在投資策略上，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當股票在23、14元企穩(wěn)時，是一個很好的介入時機，以及后市投資者可重點關(guān)注該股票"頭肩頂"形態(tài)的形成，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機會。
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