企業(yè)財(cái)務(wù)管理試題及答案
企業(yè)財(cái)務(wù)管理專業(yè)的同學(xué)進(jìn)行考試的時(shí)候，知道怎么寫出試卷答案嗎?下面是小編整理的企業(yè)財(cái)務(wù)管理試題及參考答案，希望對(duì)你有幫助!
企業(yè)財(cái)務(wù)管理試題及參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
(每小題的備選答案中，有一個(gè)正確答案。請(qǐng)把你認(rèn)為正確的答案填在括號(hào)里。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選不選均不得分)。
1.在企業(yè)設(shè)立管理上，我國(guó)國(guó)內(nèi)投資設(shè)立的企業(yè)或公司適用于( )。
A、實(shí)收資本制
B、授權(quán)資本制
C、折衷資本制
D、混合資本制
[答案)A
[解析]根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定：由我國(guó)機(jī)構(gòu)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人投資，在國(guó)內(nèi)設(shè)立的企業(yè)，其資本進(jìn)籌集制度適用于實(shí)收資本制。
2.某企業(yè)按年利率10%向銀行借款10萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( )。
A、10%
B、12.5%
C、20%
D、15%
[答案]B
[解析]實(shí)際利率=名義利率/(1—補(bǔ)償性余額)=10%/(1—20%)=12.5%
3. 某公司從銀行取得借款20 000元，期限1年，年利率5%。銀行要求按貼現(xiàn)法付息，則企業(yè)借款的實(shí)際利率為( )。
A、5%
B、5.26%
C、5.5%
D、6%
[答案]B
4.某企業(yè)2001年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.8，銷售成本率75%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率30%，則投資利潤(rùn)率為( )。
A、18%
B、24%
C、60%
D、22.5%
[答案]A
[解析]投資利潤(rùn)率=資本周轉(zhuǎn)率×銷售成本率×成本費(fèi)用利潤(rùn)率=0.8 ×75%×30%=18%
5. 商業(yè)信用籌資，在信用期后付款，屬于( )。
A、免費(fèi)信用
B、有代價(jià)信用
C、展期信用
D、長(zhǎng)期信用
[答案]C
[解析] 展期信用是在信用期后付款，可以降低企業(yè)不享受現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，但會(huì)增加企業(yè)資信損失。
6.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)( )。
A、歸因于廣泛的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和事件
B、歸因于某一投資企業(yè)特有的經(jīng)濟(jì)因素或事件
C、不能通過多角化投資得以分散
D、通常以β系數(shù)進(jìn)行衡量
[答案]B
[解析]系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過多角化投資分散。β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，不能用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
7.某校準(zhǔn)備設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，現(xiàn)存人一筆現(xiàn)金，預(yù)計(jì)以后無限期地在每年年末支取利息2000元。在銀行存款利率為8%的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存款( )
A、25000
B、20000
C、21600
D、22500
[答案]A
[解析] 現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金=2000÷8%=25000(元)
8.每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，通常用( )表示。
A、稅前利潤(rùn)
B、稅后利潤(rùn)
C、稅后利潤(rùn)
D、每股利潤(rùn)
[答案]C
[解析]每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)是指每股利潤(rùn)不受融資方式影響的那一點(diǎn)息稅前利潤(rùn)水平。
9.某企業(yè)預(yù)計(jì)下期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，假設(shè)公司無優(yōu)先股，本期息稅前利潤(rùn)為450萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為( )萬元。
A、100
B、675
C、300
D、150
[答案]D
[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBlT-1); 1.5=450÷(450—I);I=150(萬元)
10.某企業(yè)本年銷售收入為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，期初應(yīng)收賬款余額3500元，則期末應(yīng)收賬款余額為( )元。
A、5000
B、6000
C、6500
D、4000
[答案]c
[解析]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 所以，期末應(yīng)收賬款=6500(元)。
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11. 在個(gè)別資本成本計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素籌資方式是( )。
A、長(zhǎng)期借款
B、發(fā)行債券
C、發(fā)行股票
D、留存收益
[答案]D
[解析]留存收益是企業(yè)稅后利潤(rùn)分配過程中留在企業(yè)的部分，這部分資金不經(jīng)過社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，也不存在籌資費(fèi)用。
12.某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定股息率為15%，籌資費(fèi)用率為4%，該股票溢價(jià)發(fā)行，籌資總額為250萬元，則優(yōu)先股的成本為( )。
A、12.5%
B、15.7%
C、12%
D、15%
[答案]A
[解析]
13.某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為600萬元，應(yīng)收賬款周期為30天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率10%，應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為( )萬元。
A、10
B、6
C、3
D、2
[答案]c
[解析]應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=(600÷360)×30×60%×10%=3
14.表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是不考慮風(fēng)險(xiǎn)、不考慮通貨膨脹的( )。
A、銀行同期貸款利率
B、銀行同期存款利率
C、社會(huì)資金平均利潤(rùn)率
D、加權(quán)平均資金成本率
[答案]c
[解析]資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。
15.由于市場(chǎng)利率變動(dòng)，使投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)叫做( )。
A、利息率風(fēng)險(xiǎn)
B、利息率風(fēng)險(xiǎn)
C、違約風(fēng)險(xiǎn)
D、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
[答案]A
[解析]由于利息率的變動(dòng)而引起證券價(jià)格波動(dòng)，投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，叫利息率風(fēng)險(xiǎn)。
16.下列籌資活動(dòng)不會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用的是( )。
A、增發(fā)普通股
B、增發(fā)優(yōu)先股
C、增加銀行借款
D、增發(fā)公司債券
[答案]A
[解析]增加發(fā)行普通股不會(huì)增加固定性的利息費(fèi)用和固定性的優(yōu)先股股息，因而不會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
17.下列屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是( )。
A、投資利潤(rùn)率
B、凈現(xiàn)值
C、凈現(xiàn)值率
D、內(nèi)部收益率
[答案]A
[解析]選項(xiàng)BCD屬于考慮時(shí)間價(jià)值的折現(xiàn)指標(biāo)。
18.某公司資金總額為1000萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利息率為10%。該年公司實(shí)現(xiàn)息 稅前利潤(rùn)為150萬元，所得稅稅率33%。則該公司下年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( )。
A、3
B、2.5
C、1.36
D、0.5
[答案]c
[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=
19.以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好的形象，但股利的支付與盈余相脫節(jié)的是( )。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、正常股利加額外股利的政策
[答案]B
[解析]本題考點(diǎn)是4種收益分配政策優(yōu)缺點(diǎn)的比較。
20.某投資項(xiàng)目，折現(xiàn)率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15%時(shí)，凈現(xiàn)值為-480元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益辜是( )。
A、13.15%
B、12.75%
C、12.55%
D、12.25%
[答案]c
[解析]
21.某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A股票，預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲股利收入160元，預(yù)期折現(xiàn)率為10%。該股票的價(jià)格為( )元。
A、2050
B、3078
C、2553
D、3258
[答案]A
[解析]股票價(jià)格=160 ×(P/A，10%，3)+2200×(P/F，10%，3)=2050.76(元)
22.若企業(yè)無負(fù)債和優(yōu)先股，則財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將 ( )。
A、存在
B、不存在
C、增加
D、減少
[答案]B
[解析]只有在企業(yè)的籌資方式中有固定財(cái)務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股，才會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
23.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100萬元，有價(jià)證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是( )元。
A、5000
B、6000
C、7000
D、8000
[答案]B
[解析]最佳現(xiàn)金持有量=年轉(zhuǎn)換次數(shù)：6000000/100000=60年轉(zhuǎn)換成本=60x100=6000(元)
24.如果某一投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為2 000萬元，折現(xiàn)率為10%，則可以肯定( )。
A、該項(xiàng)目的真實(shí)收益率等于10%
B、該項(xiàng)目的真實(shí)收益率大于10%
C、該項(xiàng)目的真實(shí)收益率小于10%
D、無法準(zhǔn)確判斷其真實(shí)收益率
[答案]B
[解析]項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率，凈現(xiàn)值大于零，其內(nèi)涵報(bào)酬率大于計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
25.杜邦財(cái)務(wù)分析體系中最綜合、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率是( )。
A、權(quán)益乘數(shù)
B、資產(chǎn)凈利潤(rùn)
C、凈資產(chǎn)收益率
D、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
[答案]c
[解析]凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心
二、多項(xiàng)選擇題
(每小題的備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上的正確答案。請(qǐng)把你認(rèn)為正確的答案填在括號(hào)里。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分)。
1.下列幾個(gè)因素中，影響內(nèi)含報(bào)酬率大小的是( )。
A、市場(chǎng)利率
B、各年現(xiàn)金凈流量
C、投資項(xiàng)目有效年限
D、原始投資額
[答案]B、C、D
[解析]內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。因此，影響內(nèi)含報(bào)酬率大小的因素有項(xiàng)目初始投資額、各年現(xiàn)金凈流量和項(xiàng)目有效年限。
2.在不考慮通貨膨脹的條件下，必要投資報(bào)酬率的構(gòu)成要素包括( )。
A、通貨膨脹補(bǔ)貼率
B、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
C、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
D、資金成本率
[答案]BC
[解析]在不考慮通貨膨脹的情況下，必要投資報(bào)酬率由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩部分組成。
3. 影響債券發(fā)行價(jià)格的決定性因素是債券票面利率與市場(chǎng)利率的關(guān)系。以下說法正確的有( )。
A、當(dāng)債券票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，債券平價(jià)發(fā)行
B、當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行
C、當(dāng)市場(chǎng)利率高于債券票面利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行
D、當(dāng)市場(chǎng)利率低于債券票面利率時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行
[答案]A、B、D
[解析]根據(jù)債券票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系可知，ABD是正確的。
4.下列( )屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
A、利息率風(fēng)險(xiǎn)
B、再投資風(fēng)險(xiǎn)
C、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
D、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
[答案]A、B、c
[解析]系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
5.在完整的工業(yè)投資項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)期期末(終結(jié)點(diǎn))發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括( )
A、回收流動(dòng)資金
B、回收固定資產(chǎn)余值
C、原始投資
D、經(jīng)營(yíng)期末營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量
[答案]A、B、D
[解析]原始投資通常發(fā)生在建設(shè)期。
6.當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，下列關(guān)系式正確的.有( )。
A、凈現(xiàn)值率大于零
B、現(xiàn)值指數(shù)大于1
C、內(nèi)部報(bào)酬率大于投資必要報(bào)酬率
D、投資回收期小于項(xiàng)目計(jì)算期的二分之一
[答案]A、B、C
[解析]根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的性質(zhì)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，凈現(xiàn)值率也大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)部報(bào)酬率大于投資必要報(bào)酬率(折現(xiàn)率)。
7.權(quán)益籌資方式與負(fù)債籌資方式相比，具有以下特點(diǎn)( )。
A、有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)
B、資金成本高
C、容易分散企業(yè)的控制股
D、籌資風(fēng)險(xiǎn)大
[答案]JA、B、c
[解析]權(quán)益籌資方式與負(fù)債籌資方式相比，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
8.對(duì)信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行定量分析的目的在于( )。
A、確定信用期限
B、確定折扣期限和現(xiàn)金折扣
C、確定客戶的拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)即壞賬損失率
D、確定客戶的信用等級(jí)，作為是否給予信用的依據(jù)
[答案]c、D
[解析]本題的考點(diǎn)是信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析。
9.企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而持有的現(xiàn)金余額主要取決于( )。
A、企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度
B、企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱
C、企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利的需要
D、企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度
[答案]A、B、D
[解析]企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利的需要屬于滿足交易動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需要。
10.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響特定股票收益率的因素有( )。
A、無風(fēng)險(xiǎn)的收益率
B、股票平均風(fēng)險(xiǎn)收益率
C、特定股票的β系數(shù)
D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
[答案]A、B、C
[解析]本題的考點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模式的基算出的價(jià)格體現(xiàn)了債券的本公式。
三、判斷題
(正確的劃∨，的劃×。請(qǐng)將你的判斷結(jié)果填在每小題后的括號(hào)里，不必說明理由。本類題共10分，每小題1分)。
1.資本利潤(rùn)率考慮了利潤(rùn)與投入資本之間的比例關(guān)系，在一定程度上克服了利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)。( )
∨
×
[答案]∨
[解析]資本利潤(rùn)率是利潤(rùn)額和與投入資本額的比率，是企業(yè)重要的投入產(chǎn)出關(guān)系。利潤(rùn)率克服了利潤(rùn)額目標(biāo)沒有考慮投入產(chǎn)出比率的缺陷，但沒有克服利潤(rùn)額財(cái)務(wù)目標(biāo)的其他缺陷。
2.當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于零時(shí)，表明投資無風(fēng)險(xiǎn)，期望收益率等于市場(chǎng)平均收益率。( )
∨
×
[答案] x
[解析] 根據(jù)公式： ，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于零時(shí)， ，表明期望收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
3.當(dāng)固定成本為零時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。( )
∨
×
[答案]∨
[解析]經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率/產(chǎn)銷量的變動(dòng)率=M/(M-a)，由公式可以看出，當(dāng)固定成本a為零時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為I，則息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。
4.國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值率。( )
∨
×
[答案]x
[解析]從量的規(guī)定性來看，資金的時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，在沒有通貨膨脹的條件下，國(guó)庫(kù)券利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值率。
5.資金時(shí)間價(jià)值是在資金周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。( )
∨
×
[答案] ∨
[解析]資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)表示，即純利率。利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)的而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。
6.企業(yè)籌集的資金按其來源渠道分為權(quán)益資金和負(fù)債資金、不管是權(quán)益資金還是負(fù)債資金，在分配報(bào)酬時(shí)，都是通過利潤(rùn)分配的形式進(jìn)行的，屬于稅后分配。( )
∨
×
[答案]x
[解析]負(fù)債籌集資金所支付利息屬于稅前利潤(rùn)分配。
7.收賬費(fèi)用與壞賬損失之間呈反向變動(dòng)的關(guān)系，發(fā)生的收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就越小。因此，企業(yè)應(yīng)不斷增加收賬費(fèi)用，以便將壞賬損失降低到最小。( )
∨
×
[答案]J x
[解析]收賬費(fèi)用的增加與壞賬損失的降低之間有一個(gè)飽和點(diǎn)，超過一定限度增加收賬費(fèi)用對(duì)降低壞賬就不會(huì)有顯著影響了。
8.資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是市場(chǎng)投資組合的期望報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之差。( )
∨
×
8.[答案] ∨
[解析]根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式的計(jì)算公式：
從上式中可以清楚地看到,某項(xiàng)資產(chǎn)的必要投資報(bào)酬率由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩部分組成。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為:
式中，股票投資組合的期望報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
9.當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤(rùn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。( )
∨
×
[答案]x
[解析]采用負(fù)債籌資會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
10.在進(jìn)行債券投資決策時(shí)，只有在債券市場(chǎng)價(jià)格低于按估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)值時(shí)，才值得投資。 ( )
∨
×
[答案] ∨
[解析]估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)格等于債券內(nèi)在價(jià)值，債券實(shí)際價(jià)格低于按估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)格，表明債券的內(nèi)在價(jià)值高于目前的購(gòu)買價(jià)格，值得購(gòu)買。
四、計(jì)算題
(本類題共30分，每小題10分。要求列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。)
1.A.B兩個(gè)投資項(xiàng)目，投資額均為1000元，其收益率的概率分布為：
市場(chǎng)情況
概率
A 項(xiàng)目收益
B 項(xiàng)目收益
銷售好
銷售一般
銷售差
O . 2
O . 5
O . 3
2000 萬元
1000 萬元
500 萬元
3000 萬元
1000 萬元
— 500 萬元
要求：(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率;(2)判斷兩個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣。
標(biāo)準(zhǔn)差率： 項(xiàng)目的優(yōu)劣=
[答案及解析]
(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望值：
EA=2000×0.2十1000×O.5+500×O.3 =1050(元) (1分)
EB=3000×O.2十1000×O.5+(-500)×O.3 =950(元) (1分)
(2)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差：
(1分)
(1分)
(3)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率：
qA=522.02/1050=O.4972=49.72%(2分)
qB=1123.05/950=1.1822=118.22%(2分)
(4)計(jì)算得出B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，說明B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于A項(xiàng)目，因此，A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好; (2分)
2.某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價(jià)格10元，每股股利2元;債券150萬元，利率8%;優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，所得稅稅率為33%。該公司準(zhǔn)備新開發(fā)某一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為500萬元，預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)達(dá)到150萬元;投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：甲方案，發(fā)行債券500萬元，年利率10%;乙方案，發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價(jià)格20元。
要求： (1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)。(2)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案;(3)確定最佳方案下的每股收益。
每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)= 最佳的籌資方案= 最佳方案下的每股收益=
[答案及解析]
(1)企業(yè)目前的利息=150×8%=12(萬元)
企業(yè)目前的普通股股數(shù)=25萬股
優(yōu)先股股息=100×15%=15(萬元)
甲方案：追加債券籌資后的總利息=12+500×10%=62(萬元)
乙方案：追加股票籌資后的股數(shù)=25+500/20=50(萬股)
列式：
[(EBlT-12)×(1-33%)-15]/50 =[(EBIT-62)×(1-33%)-15]/25
每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的EBlT=134(萬元) (5分)
(2) 由于預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)150萬元高于無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，所以，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。(2分)
(3)負(fù)債籌資方案下的每股收益=[(150-62)×(1-33%)-15]/25 =1.76(元/股)(3分)
3.某公司2005年銷售產(chǎn)品10萬件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬元。公司負(fù)債60萬元，年利息率為10%，所得稅稅率33%。
要求：(1)計(jì)算2005年邊際貢獻(xiàn)。(2)計(jì)算2005年息稅前利潤(rùn)總額。(3)計(jì)算該公司2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)。
2005年邊際貢獻(xiàn)= 利潤(rùn)總額= 復(fù)合杠桿系數(shù)=
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[答案及解析]
(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)—單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量=(50-30)×10=200(萬元) (2分)
(2)息稅前利潤(rùn)總額=邊際貢獻(xiàn)—固定成本=200-100=100(萬元) (2分)
(3)利息費(fèi)用=60×10%=6(萬元)(3分)
復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)=邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤(rùn)總額—利息費(fèi)用]
=200/[100-6]= 2.13(3分)
五、綜合題
(本類題共15分。要求列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。)
某公司擬購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力�，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案需投資20000元，墊支流動(dòng)資金3000元，當(dāng)年投產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用壽命4年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無殘值。投產(chǎn)后每年銷售收入15000元，每年付現(xiàn)成本3000元;乙方案需投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命5年，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年的銷售收入17000元，付現(xiàn)成本第一年3000元，以后逐年增加修理費(fèi)200元，假設(shè)所得稅稅率40%，該公司要求的必要收益率為10%。
要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量; (2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值(3)計(jì)算年均凈現(xiàn)值，判斷甲、乙兩個(gè)方案的優(yōu)劣。
已知：(P/A,10%,3)=2.4869 (P/A,10%,4)=3.1699 (P/A,10%,5)=3.7908
(P/F,10%,1)=0.9091 (P/F,10%,2)=0.8264 (P/F,10%,3)=0.7513
(P/F,10%,4)=0.6830 (P/F,10%,5)=0.6209
現(xiàn)金凈流量= 兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值= 甲、乙兩個(gè)方案的優(yōu)劣=
[答案及解析]
(1) 甲方案每年折舊=20000/4=5000(元) (0.5分)
甲方案每年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=-20000-3000 =23000(元) (0.5分)
NCPl-3===(銷售收人—付現(xiàn)成本—折舊)×(1-40%)+折舊(0.5分)
= (15000-3000-5000)(1-40%)+5000=9200(元) (0.5分)
NCF4=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量+收回墊付的流動(dòng)資金=9200+3000=12200(元) (0.5分)
乙方案每年折舊=20000/5=4000(元) (0.5分)
乙方案各年凈現(xiàn)金流量：
NCFo=-20000(元) (0.5分)
NCF1=(17000-3000-4000)(1-40%)+4000=10000(元) (0.5分)
NCF2= (17000-3200+4000)(1-40%)+4000=9880(元) (0.5分)
NCF3= (17000-3400-4000)(1-40%)+4000=9760(元) (0.5分)
NCF4= (17000-3600-4000)(1-40%)+4000=9640(元) (0.5分)
NCF5=(17000-3800-4000)(1-40%)+4000=9520(元) (0.5分)
(2)甲方案凈現(xiàn)值=-23000+9200 x (P/A，10%，3)+12200(P/F，10%，4)
=-23000+9200×2.4869+12200×0.683
=8212(元) (2分)
乙方案凈現(xiàn)值=-20000+10000(P/F，10%，1)+9880(P/F，10%，2)+9760(P/F，10%，3)+9640(P/F，10%，4)+9520(P/F，10%，5)
-20000+10000×0.9091+9880×0.8264+9760×0.7513+9640×0.6830+9520×0.6209=17084 (元) (2分)
(3)甲方案年均凈現(xiàn)值=8212÷(P/A,10%,4)=8212÷3.1699=2591(元)(2分)
乙方案年均凈現(xiàn)值=17084÷(P/A,10%,5)17084÷3.7908=4507(元)(2分)
甲乙方案比較，乙方案較優(yōu)。(1分)
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